(资料图)

最重要的经济数据——八月份个人消费支出(PCE)报告，美联储将其用作衡量通胀(特别是核心PCE)的首选指标。需要明确的是，他们的2%通胀目标并不适用于PCE，但是，他们严重依赖PCE数据的演变来衡量通胀趋势。“就我而言，最新公布的PCE数据仍然显示出通货紧缩的迹象！”预计中值同比变化为+3.5%，与+3.5%的预测完全一致。与7月份的+3.4%相比，这是个适度的加速：然而，鉴于本月初发布的8月份CPI和PPI数据的动态，市场预期一直预计这种上涨。核心PCE是美联储更重视的首选指标，在8月份数据中继续减速。这与我们在8月份CPI和PPI数据中看到的相同演变相符，2023年8月核心PCE同比增长3.9%，低于7月的+4.3%。事实上，这是自2021年11月以来核心PCE的最低同比数据!正如我们从核心PCE的同比演变中看到的那样，我们正在目睹快速且大幅的通货紧缩以及物价上涨速度的放缓。尽管现有水平仍然过高，但我们肯定正在朝着正确的方向发展，以实现美联储抑制通胀的目标。考虑到核心PCE环比增幅为+0.1%(低于预期)，从美联储的角度来看，这是一个重大胜利。如果我们看一下PCE服务的另一个组成部分，其中实际上包括能源服务，我们也会看到通货紧缩的明显证据。同样，8月份+4.9%的增幅仍然过高，但趋势是正确的并且早已现出减速。8月份PCE数据图表，显示了修正后的平均PCE通胀的同比变化率，从7月份的同比+4.18%下降到8月份的+3.89%。与7月份各自的结果相比，所有三个指标在8月份均有所放缓。这再次证实了通货紧缩仍然有效，我继续重申我的信念，即通货紧缩压力将在未来几个月持续存在，并可能持续到2024年上半年。商业银行信贷创造的持续减速增强了我的信念自我2023年2月的预测以来，美国的经济增速持续放缓：总的来说，对于那些了解美联储货币紧缩和宽松周期机制的人来说，这张图表提供了有关美联储资产负债表动态的重要背景。更具体地说，银行储备资产(受量化宽松和量化宽松政策影响)如何演变为信贷创造，这实际上是“印钞”。如果你像我一样相信通货膨胀是一种货币现象，那么信贷创造的减速告诉我们，通货膨胀本身将继续减速，但必然存在滞后性。文章来源：KeplerResearch