周四（8月24日），美元/日元上涨，暂报145.148，涨幅0.21%。

市场基本面分析

日本央行已经调整了收益率曲线控制政策，并且明确表示并不急于收紧利率，市场对日本政策调整的关注有所松懈，而日元贬值及日本对贬值极端性的干预成为当下市场讨论的焦点。包括摩根大通预计日本财务省进行日元买入干预的门槛水平在150左右，预计财务省将从日本经济基本面角度评估干预的必要性。与此同时，预计日本将在其对影响市场风险情绪的有效性感到更放心时进行实际干预，以免失去信誉。那么日本干预货币的基础是否成熟？日央行政策的特殊性在哪里？事实上，日央行应对货币贬值并非刻舟求剑，相比较其他货币政策的艰难和复杂，日央行对货币调整的空间主动、适宜、有效。

(相关资料图)

首先，出于日元地位的独特性以及日本经济的特殊性，我们研究日本央行的视角或层次需要调整。日本的全球战略决定了日本货币供应量的分布与比重。一方面日元的配置是以全球资本为主，日元债权与债务的全球化布局是货币国际地位之基础；另一方面日本经济的海外实际体量远超本国国内状况。全球金融市场在扩大，日元QQE的极端宽松货币并非满足本国经济和金融发展需求，国际资本的追逐促使日本在当下独特的金融变革中维稳并不断扩大货币供应量。因而不能简单认为日本经济不好而导致日元货币供应量的增加，实质是日元货币供应量不足，日本必须为实现日元全球化的覆盖率而增加货币发行。我们解读日元货币政策有死角，理解上会出现误区甚至盲区，这是舆论的混乱之处。

其次，是日央行货币政策基础的循环性。日本货币政策循环的基础侧重于日本跨国公司的世界布局、长远思考和战略设计。日本以日元贬值策略，推进跨国公司的国际份额占有，甚至在铺垫日本新经济时代的世界再垄断。日本经济的局限在于传统经济，但日本正在囤积新型高端经济的优势。以智能制造为代表的技术变革，正在日本酝酿并初见端倪，以”日特估“为代表的经济加速在全球市场扩张乃至垄断日本未来十年将会创造经济增长新引擎的超级产业体系。日本的再工业化与全球的再工业化不在一个层次和水准。目前，市场舆论的混淆和浑浊，不利于了解日本经济和世界经济。

此外，日央行的货币政策为日本金融机构的全世界竞争提供保障与保护。日本东京金融中心在亚洲的高端性是市场优势，日本资本财团在全球盈利能力依然是日本特色。当前我国香港的金融地位受到新加坡和日本的冲击，虽然外资流向新加坡的趋势相对突出，但日本通过金融财团对实体企业的掌控，实质上拥有了对亚洲资本市场的霸权。日本这种策略与战略的蹊跷组合模式，来自于高端的金融成熟性、娴熟性和战略性，这是考量日央行货币政策不可忽略的基础要素。市场对日央行货币政策的解读，完全迁回于数量的概念化讨论，导致日央行政策的本质被误读。

最后，日央行货币政策高度具有远见性。日央行货币政策的洞察力十分值得关注和研究，尤其是它并非是着眼于眼前的事情所为，其设计和规划都瞄向更加长远的事情和市场。即日央行的货币政策不会因为日本经济和金融短期动态而变得那么单纯。日央行货币政策的评价并不局限于日本因素，而是全球因素。这是目前预期和市场评价日央行政策调整的最大误区和盲区。

综上所述，日央行未来的政策动向将会出现新的结果来顺应预期。但是，即使有结果也不是简单的汇率干预和利率调整，而是一个全面、周全有计划性的审慎规划。日元的特殊性及政策的摆布需要用心去解读，日央行货币政策的组合与效率拭目以待。

美元/日元技术走势分析：

美元兑日元昨日恢复了负交易，成功实现了我们第二个等待的目标144.55，并在该处找到了良好的支撑，显示出一些看涨倾向，注意到该水平代表了从138.06开始上涨的23.6%斐波纳契修正水平。

通过更深入地观察图表，我们发现价格形成了双顶形态，我们预计将推动价格突破上述支撑，并为日内实现更多看跌修正开辟道路，以在近期内前往143.30区域。

支撑位：145.06  145.10  145.13

阻力位：145.21  145.24  145.28

（亚汇网编辑：章天）