基本消息面

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周二（9月26日），债券市场的抛售没有显示出缓解的迹象，因为投资者在美国利率可能进一步上升的预期下抛售政府债券，并转向现金。

尽管紧缩周期已接近尾声，但美联储的鹰派声音却愈演愈烈，令早在2024年春季就押注降息的投资者感到不安。

周一，10年期美国国债收益率自2007年11月以来首次突破4.50%，并于今天继续攀升至新高。

与此同时，随着美联储更多官员支持利率“长期更高”的政策，30年期国债收益率已飙升至12.5年高点。

明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡利周一暗示，如果美国经济保持基本面弹性，“利率可能必须稍微走高”，而芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比则重申，利率保持高位的时间必须长于市场预期。

最终加息25个基点的可能性目前为50%，高于上周FOMC决定之前的40%。然而，过去一周降息预期并未明显减弱，这表明如果通胀持续居高不下，还有进一步重新定价的空间。

基本面利空因素

1.数据显示，消费者信心指数从8月份修正后的108.7降至103，低于彭博经济学家调查的中值105.5。另一份报告还显示，美国8月新屋销售不及预期。据美国商务部称，本月合同房屋总数为675000套，比7月份下降8.7%。道琼斯调查的经济学家预计总数为695000，比未经修正的7月份总数下降2.7%。

2.Costco Wholesale的季度报告显示，可比销售额大多低于分析师的预期，这表明购物者正在削减可自由支配的支出。

基本面利多因素

1.桑坦德银行首席美国经济学家Stephen Stanley写道：“最近几个月，消费者对通货膨胀和汽油价格的反应似乎比正常情况下更为敏感。虽然美联储主要关注核心问题，但普通消费者在购买食品和能源方面花费了很大一部分预算，并且不愿意忽视这些价格上涨。”

2.过去一周，多位美联储发言人都发出了强调的信息，即如果经济强于预期，他们将在更长时间内维持紧缩政策。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利表示，他预计美联储今年将需要再次加息。

美元的升值无法阻挡

有关通胀方面的下一个重要数据将是周五的核心PCE价格指数，该指数在7月份小幅上涨。如果美联储青睐的价格指标在8月份如预期跌至3.9%，债券收益率的上涨可能会暂停，从而阻止美元的上涨。

但与此同时，美元的走势并没有停止，美元指数重回106.0上方，再次刷新去年11月底以来的最高水平。引人注目的是，除英国国债收益率外，大多数长期债券收益率全面上涨，但只有美元保持高位。

欧洲不断恶化的经济数据、中国的房地产危机以及油价的意外上涨，削弱了大多数其他主要货币的前景。

即使欧洲央行和英格兰银行等机构不会很快降息，但目前美国经济前景要强劲得多。此外，全球黯淡的形势往往会吸引美元的避险买盘，因此中短期内可能会出现更多上涨。

这对欧元和英镑来说只能是个坏消息，过去一天欧元和英镑分别跌破了1.06和1.22的关键水平。

日元接近干预水平

由于日本央行为退出超宽松政策设定了很高的门槛，日元也面临着越来越大的压力。

有人曾希望日本央行很快就会开始为最终退出奠定基础，但日本央行行长植田和男最近几天的鸽派言论表明，这一时机还很遥远。这使得日元在美元重新上涨的情况下极其脆弱。今天早些时候，美元兑日元一度升至149上方，随后回落。

一年前，日元上一次逼近150水平时，日本官员加强了口头警告，然后继续干预外汇市场以支撑日元。但这一次的口头干预还并未出现，这可能表明门槛已经发生了一些变化。

（亚汇网编辑：章天）