上周政治地缘冲突继续发酵，全球市场避险情绪较强，黄金、原油等大宗商品集体上涨，而股票市场则出现了剧烈波动。A股方面，上证综指单周下跌1.13%，沪深300跌1.67%，创业板指则逆势上涨1.03%。周度来看，科技成长股集体反弹，电力设备、军工、电子领涨。此外，周中A股单日成交额重回万亿元，成交活跃度明显提升。

北向资金上周净流出64亿元，已连续两周净流出。

上周科技成长股的反弹，主要是因为地缘政治动荡下，美联储3月加息幅度的预期回落，目前3月加息50bp概率已回落至20%左右。一方面，油价短期快速上行加大通胀压力，推升其紧缩压力;另一方面，资产价格波动，可能会对需求造成负面影响，从而也可能拖慢紧缩步伐。因此纳斯达克指数和国内创业板指走势都相对较强。

后续来看，政治地缘局势的走向仍不明朗，双方有进行谈判的意向，但对于谈判地点和条件仍有分歧，因此也有持续爆发冲突的可能性。对于权益市场来说，存在着一定的不确定性。中长期，随着地缘事件落地，权益市场走势还是要回归本身的逻辑。

海外方面，美联储主席鲍威尔将于美东时间3月2日和3日在国会作证，这可能是在开始加息之前他最后一次就货币政策发表公开讲话。估计鲍威尔会提及对近期地缘局势的看法，以及其将对美联储决策产生何种影响。除此之外，美国2月非农就业报告将在周五公布。目前市场给出的预期是，美国劳动力市场继续表现强劲，对加息提供支撑。

而国内关注的焦点将转向3月上旬即将召开的全国两会。从历史来看，政策预期往往会使得A股在两会前后表现偏暖。本次两会全国GDP增长目标预计会设在5%~5.5%区间内，而“稳增长”可能仍为重中之重，新老基建投资有望实现高速增长。在新基建方面，可能会延续十四五规划对创新驱动和科技自立的重要定调，科技创新尤其是数字经济有望成为2022年两会工作的亮点。

总的来说，政治地缘冲突和欧美制裁的变数不少，但一方面开年来大盘调整幅度不小，另一方面市场处于两会来临的有利窗口期，也不必过度悲观。当前仍需紧扣稳增长主线，新老基建都有机会，风格可能会更加均衡。

老基建方面仍可关注基建ETF(159619)、建材ETF(159745)等。新基建方面高景气的芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)、新能车ETF(159806)、医疗ETF(159828)等仍具备不错的中长期配置性价比。另外“东数西算”为代表的数字经济政策利好下，通信ETF(515880)、计算机ETF(512720)有不错的表现机会。除了股票ETF，还可以考虑分散配置黄金基金ETF(518800)，以应对政治地缘冲突带来的波动风险。

近期医药板块逐步走入震荡磨底阶段，周五以CXO、医疗器械等板块纷纷大涨，带动医疗ETF(519828)上涨4.66%。医药板块自去年中开始调整以来，板块最大下跌幅度近30%，不少持仓拥挤的个股股价接近腰斩。从板块以及权重股来看，目前整体估值已经临近2018年底的水平，从这个角度来说，板块具备比较大的估值修复空间。

而近期板块也有不少利好催化。2月22日，国家药监局药品评审中心发布《加快创新药上市申请审评工作程序(试行)》的征求意见稿，意在总结转化抗疫应急评审工作经验的基础上，加快创新药的审评速度。这一新政加快了创新药的审批流程，有望缩短创新药上市周期，对真正致力于创新的医药企业有较大的利好作用。从2021年CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》(征求意见稿)至今，可以看到政策方面支持真正有效的医药创新的一贯性。

此外，辉瑞新冠药在中国获批，部分CXO企业拿到海外大订单后启动反弹，后面扩展到了其他非新冠相关高性价比CXO标的，进一步带动医药的参与情绪。美国供应链安全文件出台后，其通过鼓励投资等方式维护基础用药供应链稳定性，对中国原料药和制剂出口公司的中短期影响有限，市场担忧缓解。而香港等地疫情持续爆发，国家卫健委部署序贯加强针免疫接种等，对于医药板块投资情绪也形成积极影响。

随着悲观预期逐步释放，安全边际持续加厚，医药板块的配置窗口逐步显现。感兴趣的小伙伴们可以关注医疗ETF(159828)，也可关注同属于大医药板块的生物医药ETF(512290)、创新药沪港深ETF(517110)。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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