上周上证综指震荡上行，单周上涨0.80%，收于3490点;其他主要宽基指数中，沪深300涨1.08%，创业板指涨2.93%，科创创业50指数涨3.96%。A股成交额环比有所缩量，日均成交额仅8400多亿元，仍然维持在年初以来的低位。行业板块方面，成长板块在快速下跌后迎来反弹，电力设备、医药生物等领涨，与此同时大金融板块领跌，不过调整幅度不大。

受俄乌局势紧张影响，全球市场出现震荡，避险情绪升温，北向资金上周也小幅净流出23.99亿元。分市场看，继续呈现沪强深弱的格局，沪股通净买入逾31亿元，深股通则净卖出超55亿元。

展望后市，当前市场位置并不悲观。短期内“稳增长”政策大概率会继续密集验证，3月中旬两会前后可能都是政策出台的窗口，这使得稳增长板块有望延续不错的表现。此外政策涉及面不断扩大，中央经济工作会议之后，政策导向上侧重于基建地产。上周发改委等十二部委印发了《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》，强调了包括光伏风电建设、“东数西算”工程、5G基站等多个领域在内的新基建方向，政策扩散也有利于成长风格的逐步企稳。

海外因素的压制主要来自两个方面。一方面美联储加息一定程度上已经被市场反应，冲击效应有所减弱。在3月议息会议前美联储较难释放更鹰派的信号，对A股后续走势形成支撑，不过在3月首次加息后，美联储的缩表节奏仍存在超预期的可能，这一点在中期可能仍偏谨慎。

另一方面俄乌地缘形势存在不确定性。自周四起俄乌形势再度升级，并延续到周五。上周美股三大指数均下跌，周五标普500指数跌0.72%，纳斯达克指数跌1.23%。从上周A股的表现来看，市场对于这方面扰动也具备了一定的韧性。

市场相对低位、预期偏低的背景下，“稳增长”加力并有希望看到社融信贷回升，可关注基建、地产产业链的基建ETF(159619)、建材ETF(159745)和家电ETF(159996)等。下周一央行将公布LPR报价，市场对于继续降息有较强的预期，有望对稳增长、稳预期起到良好作用。

成长风格经历前期调整后，一些赛道如新能源车ETF(159806)、芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)、医疗ETF(159828)等估值回落到近两年的相对低位，进一步大幅调整的可能性相对较小，当前也逐步出现了较好的配置窗口期，可以保持关注。

另外近期煤炭行业走势较强，煤炭ETF(515220)年初至今已涨超10%。煤炭ETF标的指数中证煤炭指数已有26只成分股披露2021年年报预告，其中20家上市公司预增，预计净利润增速上下限的中位数分别为124.84%和106.18%，业绩表现亮眼。

短期来看，地产边际放松，叠加稳增长发力，催化行情上涨。考虑国内产量基本已达极限，且进口倒挂下进口补给作用有限，短期需求稍有释放，煤价易涨难跌。只有当进入3月需求淡季后，煤价才可能呈现季节性下行趋势。但若沿海低库存的问题不能得到有效解决，煤价在阶段性下跌后可能还会再度上涨。

中长期看，我国仍将立足以煤为主的基本国情，传统能源不会过快退出，在新增产能及存量挖潜空间有限的背景下，煤价中枢抬升，有助于煤炭企业业绩的稳定释放和估值修复。目前老能源中，中证煤炭指数和中证钢铁指数股息率分别为4.07%和3.51%，均高于沪深300的2.02%。因此在美联储加息的宏观环境下，高股息的钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)也是性价比不错的选择。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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