隔夜金价反弹，最高触及1938一线，消息面上，虽然俄乌的最新谈判有重大推进，但战事仍未停止，俄罗斯轰炸基辅郊区，重新集结军队在乌克兰东部展开攻势，另外俄罗斯可能断供天然气令欧洲各国如坐针毡，这些避险买盘都帮助金价周三反弹。　　

500)this.width=500" align="center" hspace="10" vspace="10" alt="跌宕起伏！俄乌冲突不确定性持续 分析:突破仍然有效 金价仍处上升趋势 "/>今日现货黄金震荡微跌，目前交投于1925.54美元/盎司附近，消息面上，美联储官员称将需要大幅缩减资产负债表，经济数据上，美国3月民间就业保持强劲势头，市场对非农的乐观预期升温，令金价承压。　　ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir表示:“俄罗斯的情况也对金价有帮助，昨天俄罗斯的情况似乎有所改善，但现在似乎又在恶化。”　　Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible预计，“目前金价将锚定在1900美元左右。这些谈判可能会破裂，可能会看到金价回升至1950美元的水平”　　经纪公司DeCarley Trading的联合创始人Carley Garner说“金价曾在区间交投一段时间，突破2000美元的关口令人印象深刻，”她表示。“虽然金价有所下跌，但突破仍然有效，目前仍处于上升趋势。”她补充说，当市场波动减弱时，她可能看到金价甚至会高于2020年的高点。“我认为今年金价可能突破2100美元，”她说。　　截至发稿，现货黄金价格报1925.03美元/盎司。　　俄乌冲突一波三折　　周三乌克拉总统泽连斯基的评论给俄乌局势缓解的可能性泼了一盆冷水，国际文传电讯社的最新报道也引发了新的担忧。　　当地时间周三，俄罗斯国防部表示，“俄罗斯军队已经为解放顿巴斯行动的最后阶段创造了条件”。该部门还表示，“俄罗斯武装部队在基辅和切尔尼戈夫的所有主要任务已经完成”，将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动，为俄乌对话创造条件。　　同时，据俄新社，俄罗斯国防部表示，军队正按计划在基辅和切尔尼戈夫前线重新集结。军队重新部署是为了集中精力在关键前线，并彻底“解放”顿巴斯。　　美国国防部则表示，俄罗斯开始重新部署约20%的部队，部分部署在基辅周围，一些部署在白俄罗斯，没有返回国内。俄罗斯正为顿巴斯招募瓦格纳集团雇佣兵。　　乌克兰总统泽连斯基周三表示，俄罗斯正在派遣新的部队。同时称，俄罗斯的水雷被视为黑海的一大威胁。他说与俄罗斯的谈判仍在继续，但目前只是口头上提出了内容，还没有最终确定。　　乌克兰谈判代表表示，俄罗斯和乌克兰将于4月1日恢复线上和平谈判。　　俄罗斯国防部的消息令美股闻讯跳水。黄金进一步走高。零对冲称，“接近”停火协议的希望又告吹了。　　俄乌战争推升“滞涨”风险　　眼下，俄乌战争使得持有黄金的逻辑进一步强化，地缘冲突彰显了其避险属性，商品价格飙升，彰显了其通胀保值属性。　　数据上来看一季度美欧经济和中国一样表现不错。但因俄乌战争造成逆转，冲突使全球滞胀风险上升。能源价格、食品价格飙升，包括对国际供应链的进一步冲击，国际运价仍然处在高位，这都是“胀”加剧的表现。　　“滞”的方面不容忽视，而“胀”已成为“滞”的催化剂。美联储3月议息会议中，对全年美国实际经济增速预期下修1.2个百分点到2.8%。因此若今年中国实际经济增速达到5.5%，中美经济增速差依然很大，中美经济相对增速并未逆转。这是美国经济面临非常大的不确定性。　　俄乌冲突对欧洲经济冲击更大，因为欧洲对俄罗斯能源依赖度更高。非常著名的能源领域的专家耶金近日发表文章说：“俄乌战争之后，俄罗斯就不再是能源大国了“。欧洲无论是主动还是被动，一定会摆脱对俄罗斯过度的能源依赖。但短期这种局面无法改变，所以俄乌冲突对欧洲经济的冲击胜于对美国经济的冲击。　　可见，此次俄乌冲突确实令全球滞胀加剧。这种情况下，美联储如期开启加息周期。　　美联储明确加息路径之后，对金融市场的冲击反而减弱了，冲击最大的时候其实在要加不加的时候。但还有一个问题值得关注，美联储什么时候缩表，以什么样的速度缩表。　　这一轮缩表有非常重要的作用。最近美债收益率曲线过快走平，甚至有倒挂的风险。据美国历史经验判断，美债收益率曲线过快走平甚至倒挂，往往预示着美国经济的衰退。　　所以，美联储缩表最主要的用途就是推升长期美债利率，避免收益率曲线过快走平。可能它在5月份议息会议上就会宣布缩表。这里存在巨大的不确定性，因历史上美联储很少同时加息和缩表。后期美联储的政策上的不确定性在于加息和缩表的组合节奏，这对国际金融市场会带来很大影响，有待观察。